تقييم الأسهم والمخاطر: مقاربة بيتر لينش في الاستثمار

الاستثمار في سوق الأوراق المالية ينطوي على تقييم ممحّص للأسهم وتقييم دقيق للمخاطر. يستخدم المستثمرون الناجحون استراتيجيات مختلفة لتحديد الفرص التي تتيح إمكانية تحقيق عوائد كبيرة. أحد المستثمرين البارزين المعروف بأسلوبه الفريد في اختيار الأسهم هو Peter Lynch، المستثمر الأسطوري الذي أدار صندوق Fidelity Magellan وحقق معه نتائج رائعة لأكثر من عقد من الزمن. إن اقتباس لينش، “إذا كان سعر السهم يَعكِس أشياء مستقبلية رائعة، فأنا لا أرغب في امتلاكه”، يعكس فلسفته الاستثمارية في البحث عن فرص استثمار مقدرة بأقل من قيمتها والتي لديها إمكانية للنمو. في هذا النص، سوف نتعمق في فلسفة لينش ونفهم معنى عبارته ” الأسهم التي تعكس أشياء مستقبلية رائعة ” في سياق الاستثمار في الأسهم.

فهم فلسفة بيتر لينش في الاستثمار

يُنظر إلى بيتر لينش عامة على أنه أحد أنجح المستثمرين في التاريخ. اتبع فلسفة الاستثمار الموجهة نحو النمو، مع التركيز على الشركات التي لديها آفاق نمو قوية والتي لديها إمكانية لتحقيق زيادة كبيرة في الأرباح. كان لينش يؤمن بالاستثمار في الشركات التي يمكنه فهمها والتي تمتلك ميزة تنافسية في صناعتها. كان معروفا بنهجه العملي في الاستثمار، حيث كان يجري بحوثا وتحليلات دقيقة قبل اتخاذ قرارات الاستثمار.

معنى ” الأسهم التي تعكس أشياء مستقبلية رائعة “

مقولة ” إذا كان سعر السهم يَعكِس أشياء مستقبلية رائعة، فأنا لا أرغب في امتلاكه ” تعكس نفور بيتر لينش من الاستثمار في الأسهم التي تم تسعيرها بالفعل بسعر مرتفع للغاية، أخذا بعين الاعتبار كل العوامل الإيجابية و “الأشياء الرائعة” المتوقع حدوثها في المستقبل. بمعنى آخر، إذا كان السوق قد قام بالفعل بتسعير السهم وفقا للأخبار والتوقعات الإيجابية، فإن Lynch سيتجنب الاستثمار في مثل هذه الأسهم لأنها قد لا تقدم عوائد مغرية في المستقبل.

يعتقد لينش أن سوق الأوراق المالية ليس دائما كفء وأن هناك فرصا لتحديد الأسهم المقيمة بأقل من قيمتها والتي لديها القدرة على الارتفاع بشكل كبير. لقد بحث عن الشركات التي كانت تتداول بخصم على قيمتها الجوهرية، وهي القيمة الحقيقية للسهم بناء على المقومات الأساسية للشركة مثل الأرباح والتدفق النقدي وتوقعات النمو. وفقًا لـ Lynch، فإن الأسهم التي تم تداولها بخصم على قيمتها الجوهرية قدمت هامشا من الأمان وقدمت فرصا استثمارية جذابة.

لماذا تجنب لينش الأسهم التي تعكس أشياء مستقبلية رائعة؟

اعتمدت مقاربة لينش في الاستثمار على اعتقاد راسخ بأن الاستثمار في الأسهم التي تم تسعيرها بالفعل وفقا لجميع الأخبار والتوقعات الإيجابية كان استثمارا محفوفا بالمخاطر. أضاف إلى ذلك أنه إذا كان السهم قد أدرج بالفعل جميع التطورات الإيجابية المحتملة، فلن يكون هناك مجال لمزيد من الارتفاع. بعبارة أخرى، سيكون للسهم احتمالية محدودة للارتفاع في تقييمه، وسيواجه المستثمر مخاطر حدوث انخفاض كبير في قيمته.

كان لينش حذرا بشأن الاستثمار في الأسهم التي يتم تداولها بتقييمات مرتفعة، حيث كان يعتقد أنها قد تكون عرضة لانخفاضات مفاجئة إذا تغيرت معنويات السوق أو إذا كان أداء الشركة الفعلي لا يلبي التوقعات العالية. فضل لينش الاستثمار في الأسهم التي يتم تداولها بخصم على قيمتها الجوهرية، حيث كان يعتقد أنها توفر إمكانية أعلى لتحقيق عائدات أكبر مع مخاطر أقل.

أساطير الاستثمار في القيمة: وارن بافيت وبينجامين غراهام

لدى فلسفة بيتر لينش في الاستثمار أوجه تشابه كبيرة مع مقاربة الاستثمار في القيمة المتّبعة من طرف مستثمرين مشهورين آخرين أمثال وارن بافيت وبينجامين غراهام. الاستثمار في القيمة هو استراتيجية تتضمن تحديد الأسهم التي يتم تداولها بسعر أقل من قيمتها الجوهرية والاحتفاظ بها على المدى الطويل لاحتمال حصولها على تقدير أفضل في المستقبل.

يُعرف وارن بافيت، الذي يُشار إليه غالبا باسم “حكيم أوماها – Oracle of omaha”، بمقاربته المعتمدة على الاستثمار في القيمة. يبحث بافيت عن الشركات ذات الأساسيات القوية، المزايا التنافسية ونماذج الأعمال المستدامة التي يتم تداولها بسعر مخفض مقارنة بقيمتها الجوهرية. وضع بنجامين جراهام، الذي يعتبر أب الاستثمار في القيمة، الأساس لهذه الإستراتيجية الاستثمارية من خلال كتابه “المستثمر الذكي”، حيث أكد على أهمية شراء الأسهم التي يتم تداولها بخصم في قيمتها الجوهرية لتقليل المخاطر وتعزيز إمكانية الحصول على عوائد ربحية.

يتشارك كل من بافيت وجراهام في الاعتقاد بأن الاستثمار في الأسهم المقدرة بأقل من قيمتها يوفر هامشا من الأمان، حيث يتيح للمستثمرين شراء الأسهم بسعر أقل من قيمتها الجوهرية، مما يقلل من مخاطر خسارة رأس المال بشكل دائم. يتوافق هذا النهج مع فلسفة Lynch في تجنب الأسهم التي تم تسعيرها بالفعل وفقا للأخبار والتوقعات الإيجابية، حيث قد لا تترك مجالا لمزيد من الارتفاع.

يركز مناصرو الاستثمار في القيمة أمثال لينش وبافيت وغراهام على المرور عبر التحليل الأساسي لإجراء تقييم شامل للقيمة الجوهرية للسهم؛ وذلك عبر دراسة العديد من العوامل، مثل إمكانية نمو الأرباح، التدفق النقدي، الوضع التنافسي، وجودة الإدارة. إضافة إلى ذلك فإنهم يأخذون بعين الاعتبار مقاييس تقييم الأسهم، مثل نسبة السعر الى العائد (P / E)، نسبة السعر الى القيمة الإسمية (P / B)، وعائد الأرباح، لتحديد ما إذا كان السهم يتم تداوله بخصم في قيمته الجوهرية أم لا.

خاتمة

إن اقتباس Peter Lynch، ” إذا كان سعر السهم يَعكِس أشياء مستقبلية رائعة، فأنا لا أرغب في امتلاكه “، يعكس فلسفته الاستثمارية في تجنب الأسهم التي تم تسعيرها بالفعل وفقا للأخبار والتوقعات الإيجابية. كان لينش يؤمن بالاستثمار في الأسهم المقدرة بأقل من قيمتها والتي توفر هامش أمان وإمكانية تحقيق نمو كبيرين. لدى مقاربته في الاستثمار أوجه تشابه كثيرة مع استراتيجيات الاستثمار في القيمة التي يتبعها مستثمرون مشهورون آخرون مثل وارين بافيت وبنجامين جراهام؛ والذين يبحثون أيضا عن فرص استثمارية في الأسهم المقدرة بأقل من قيمتها لتقليل المخاطر وتعزيز احتمال الحصول على عوائد ربحية كبيرة في المستقبل.

كمستثمرين، من المهم إجراء تقييم ممحص للمخاطر وتقييم دقيق للأسهم قبل اتخاذ قرارات الاستثمار. يمكن أن يساعد استخدام تقنية التحليل الأساسي، إجراء بحث شامل، ومراعاة مقاييس التقييم في تحديد الفرص الاستثمارية المقدرة بأقل من قيمتها والتي قد تقدم عوائد ربحية جذابة على المدى الطويل. من خلال تبني نهج منضبط وصبور للاستثمار، يمكن للمستثمرين الدخول لنادي رجال الأعمال الناجحين أمثال بيتر لينش وزيادة فرصهم في تحقيق أهدافهم المالية.