إذا كان من الممكن نقل أسعار الفائدة إلى ما دون الصفر، فسأصوت لصالح ذلك.

كانت جانيت يلين، الرئيسة السابقة للاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الأمريكي)، من أشد المدافعين عن معدلات النمو السلبية كأداة لتحفيز النمو الاقتصادي. في هذا النص، سوف نستكشف الأسباب الكامنة وراء دعم يلين لمعدلات النمو السلبية وفوائدها المحتملة كأداة غير تقليدية في تدبير السياسة النقدية.

زيادة التضخم

أحد أسباب دعم Yellen لأسعار الفائدة السلبية هو قدرتها على زيادة التضخم. التضخم، أو المعدل الذي ترتفع به الأسعار مع مرور الوقت، هو مقياس مهم للصحة الاقتصادية. في الولايات المتحدة الأمريكية، ولتعزيز استقرار الأسعار، يعمل الاحتياطي الفيدرالي على ألا يتجاوز معدل التضخم %2 كجزء من التزاماته في “التفويض المزدوج – The dual mandate” و الذي يشمل أيضا توفير الحد الأقصى من فرص العمل.

عندما تكون أسعار الفائدة سلبية، يصبح الاقتراض أرخص ويصبح الادخار غير جذاب. يمكن أن يحفز هذا المستهلكين والشركات على إنفاق الأموال، مما قد يؤدي إلى زيادة الطلب على السلع والخدمات. إذا لم يقابل هذا الارتفاع في الطلب ارتفاع في العرض، فقد يؤدي هذا إلى التضخم. تعتقد يلين أن معدلات الفائدة السلبية يمكن أن تساهم في زيادة التضخم في ظل اقتصاد متباطئ.

تحفيز الإقراض

هناك سبب آخر لدعم Janet Yellen لأسعار الفائدة السلبية هو قدرتها على تحفيز الإقراض. عندما تكون أسعار الفائدة سلبية، يتم فرض رسوم على الأبناك لاحتفاظهم باحتياطات فائضة لدى البنك المركزي. يمكن أن يخلق هذا حافزا للبنوك لإقراض المزيد من الأموال للمستهلكين والشركات، كل هذه العوامل يمكن أن تؤدي إلى تحفيز النشاط الاقتصادي.

تعتقد يلين أن أسعار الفائدة السلبية يمكن أن تكون فعالة بشكل خاص في تحفيز الإقراض أثناء الركود أو الانكماش الاقتصادي. في فترات الركود الاقتصادي، قد يتردد المستهلكون والشركات في الاقتراض بسبب ضبابية الأفق الاقتصادي و العوامل السلبية الأخرى. يمكن أن تساعد أسعار الفائدة السلبية في التغلب على هذا التردد وتشجيع الإقراض.

اتباع الاتجاهات العالمية

أخيرا، يتماشى دعم يلين لأسعار الفائدة السلبية مع الاتجاهات العالمية في السياسة النقدية. قامت العديد من البنوك المركزية حول العالم في الماضي، بما في ذلك البنك المركزي الأوروبي وبنك اليابان، بتطبيق أسعار فائدة سلبية كأداة لتحفيز النمو الاقتصادي.

تعتقد يلين أن الولايات المتحدة الأمريكية يجب أن تكون منفتحة على استخدام أدوات مماثلة للسياسة النقدية غير التقليدية إذا كان الموقف يستدعي ذلك. يمكن أن تكون أسعار الفائدة السلبية أداة مفيدة في ترسانة الاحتياطي الفيدرالي، خاصة إذا كانت الأدوات التقليدية مثل تخفيض أسعار الفائدة ذات فاعلية محدودة.

خاتمة

يعكس دعم جانيت يلين لأسعار الفائدة السلبية اعتقادا راسخا بأن أدوات السياسة النقدية غير التقليدية ضرورية لتحفيز النمو الاقتصادي في ظل اقتصاد متباطئ. أسعار الفائدة السلبية لديها القدرة على زيادة التضخم، تحفيز الإقراض وتشجيع الاستثمار. ومع ذلك، فإن أسعار الفائدة السلبية تحمل أيضا عواقب محتملة غير مقصودة، مثل انخفاض أرباح البنوك وعدم الاستقرار المالي. مع استمرار الاقتصاد العالمي في مواجهة التضخم والعوامل الاقتصادية الأخرى، سيظل دور أسعار الفائدة في السياسة النقدية مسألة حساسة لواضعي السياسات والاقتصاديين على حد سواء.